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专题：科技板块引领A股“V ”起 机构称布局窗口已至均衡配置为上

　　险资巨头中国人寿近日披露卖出兆易创新
，受到市场关注。

　　7月20日 ，中国人寿官网发布关联交易公告显示
，该公司8个单一资管计划，于7月8日同日卖出兆易创新 ，合计卖出约110.97万股，变现约6.82亿元
，不同资管计划的卖出均价在每股611.46元/股—624.61元/股 。这一减持，发生在兆易创新股价从高点回落过程中 ，仍处于相对高位
。

　　中国人寿公告显示
，本次交易属于可以免予按照关联交易进行审议的情形。

　　多位受访的业内人士分析，上述减持带有保险资金追求绝对收益的风格特征 ，但不影响对科技成长赛道长期投资价值的看好 。与此同时
，近年来中国人寿加大了市场化委托投资力度，上述单一资管计划作为市场化委托和受托载体 ，对于个股的减持属于管理人正常的日常投资管理范畴
。

　　中国人寿方面也向券商中国记者回应表示
，公司的股票管理人对二级市场个股增持或减持，属于常态化投资行为 ，均基于投资配置需要。

　　7月21日晚
，中国人寿最新公告，坚定看好中国经济及资本市场发展前景 ，看好权益市场的配置价值 。公司坚持资产负债匹配原则，践行长期投资 、价值投资
、稳健投资理念
，发挥耐心资本优势，持续推进权益市场投资。公司将继续加大对各领域优质核心资产的布局 ，积极服务新质生产力和经济高质量发展
，支持资本市场长期投资价值不断提升
。

　　相对高位的减持、占比极低

　　兆易创新2016年在A股上市，为存储芯片设计龙头 ，近一年来股价表现亮眼。该股股价从2025年年中的百元左右
，一路上涨至今年二季度末的846.66元/股高点，其中 ，今年二季度上涨明显 。自下半年开始
，该公司股价逐步下行，7月21日收于475.53元/股 ，已较高点回调超四成
。

　　中国人寿资管计划上述减持
，是在兆易创新回落过程中，不过股价还处于历史相对高位。此前 ，兆易创新6月30日曾发布风险提示称，股票价格短期累计涨幅较大
，未来可能存在股价快速回落风险，同时提示存在估值较高风险 、存储行业周期波动风险以及公司经营研发等风险 。

　　从卖出后看 ，兆易创新7月9日股价涨停
。此后
，伴随科技股整体回调，兆易创新股价震荡下行 ，不过其间也有上涨
，昨日（7月21日）再度涨停。

　　从公开信息看，中国人寿持股在兆易创新总股本中所占的比例较小 。一季度末 ，兆易创新前十大股东中不包括中国人寿相关的账户
。另据知情人士透露
，中国人寿资管计划减持兆易创新金额，占该公司权益持仓的比例极小。

　　中国人寿发布卖出兆易创新的公告 ，为关联交易公告 。二者的关联在于
，中国人寿一位独立董事同时担任兆易创新独立董事
。根据《‌银行保险机构关联交易管理办法‌》第八条，兆易创新构成中国人寿的关联方。

　　此次中国人寿公告的日期7月20日也受到关注 。当天 ，多家保险公司发声看好资本市场。同时，也有市场投资者关注到
，公告日期非交易日期7月8日
。

　　据券商中国记者了解，保险资金运用类信披公告 ，有明确的时限要求。根据《保险公司资金运用信息披露准则第1号：关联交易》要求
，保险公司与关联方之间开展保险资金运用关联交易，应当于签订交易协议后10个工作日内 ，按照规定在保险公司网站和中国保险行业协会网站发布信息披露公告 。据此看
，中国人寿7月20日的披露是在规定的披露时间范围内
。

　　市场化管理人的正常投资操作

　　从公告的信息看，中国人寿减持兆易创新的上述8只单一资管计划 ，均由基金公司管理
，其中7只由汇添富基金管理，1只由华夏基金管理。

　　中国人寿公告显示 ，在交易决策和审议方面
，根据《银行保险机构关联交易管理办法》第五十七条规定，本次交易属于可以免予按照关联交易进行审议的情形 。

　　一位保险资管第三方业务负责人向券商中国记者表示 ，单一资管计划即专户，其投资决策由受托管理人自主进行
，委托人不能直接干预，否则有通道之嫌
。通常 ，委托人只需要考核单一资管计划的收益
，并跟踪其投资配置策略，确保风格不偏离 ，以完成既定目标。

　　熟悉相关业务流程的人士分析
，中国人寿名下资管计划减持兆易创新，应系相关基金管理人在管理的组合中独立开展的投资操作 ，管理人交易后将需披露的信息告知中国人寿
，中国人寿再根据关联交易信披要求作了相关披露 。

　　保险投资人士介绍，保险公司投资的最大特点是追求绝对收益 ，会根据负债要求制定投资目标和策略
，这也会传导到委托的资管计划的投资风格上
。这种风格可以理解为，在达到预定收益目标 ，或认为投资标的估值较高后，会倾向于分散化再平衡
，这属于“投资纪律 ”。反之，在个股低估时 ，也会逆势增加布局 。

　　多位市场人士分析
，科技成长赛道仍然具备长期投资价值，基金公司作为险资委托的市场化管理人 ，对部分个股持仓进行调整属于正常的日常投资管理范畴
。

　　据券商中国记者梳理
，中国人寿曾多次公告买卖兆易创新的信息。其中，该公司曾于2025年9月8日公告 ，名下单一资管计划于2025年8月26日卖出兆易创新 。更早前
，该公司名下资管计划于2025年4月2日买入兆易创新。

　　科技成长领域是重要投资方向

　　减持兆易创新公告发布前，中国人寿曾因业绩预喜受到市场关注
。

　　中国人寿预增公告显示 ，预计公司上半年归母净利润约1289.33亿元到1371.19亿元
，同比增长约215%到235%。在解释预增时，中国人寿提到资负联动因素 ，以及良好投资表现的支撑因素：公司资产配置持续优化，新质生产力等领域布局稳步推进
，取得良好投资业绩 。

　　接近中国人寿的人士表示，近年来中国人寿持续优化投资布局 ，加强资产配置统筹管理
，特别是加大了权益投资布局，目前公开市场权益持仓总规模已超过1.4万亿元 ，其中科技成长板块是重要的投资方向
。

　　从公开信息看
，中国人寿近年多次表示，看好中国经济和资本市场前景 ，尤其是科技成长
、高端制造、绿色发展 、新消费等相关领域
，未来将持续推进权益市场投资和优质核心资产布局，服务新质生产力和经济高质量发展。